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3月29日，据深交所，青岛大牧人机械股份有限公司（以下简称“大牧人”）更新招股书。

报告期内，大牧人经营活动产生的现金流量净额分别为4.39亿元、6.02亿元、2.59亿元和-5951.30万元。在2021年度及2022年上半年有所下降。同期这一数据与净利润的差额分别为1.84亿元、3.29亿元、-3648.57万元和-1.96亿元，可见其利润结构走向不佳，收益质量也大打折扣。

大牧人股份解释称，2019-2020年，经营活动产生的现金流量净额远高于净利润主要是因销售订单增加，且公司采用预收款的销售模式，在发货前收取大部分的合同货款，导致预收款项/合同负债大幅增长，同时公司采用以销定产模式，根据合同收款进度备货、发货，平均销售成本率约为70%。而2021年至2022年6月，受市场行情影响，公司销售订单有所减少，收现比下降，导致经营性现金流净流出。

随着公司业务的增长，报告期内大牧人的存货规模不断上升，其存货账面价值分别为9.9亿元、17.5亿元、17亿元和15.29亿元，占公司总资产的比例分别为41.63%、47.36%、48.65%和48.36%，占比较高。

报告期各期末，公司应收账款（含合同资产）账面价值分别为1.1亿元、1.3亿元、1.7亿元和2.03亿元，存在应收账款金额较大的风险。

如果公司应收账款对象财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的生产经营产生不利影响。

此外，乐居财经《预审IPO》注意到，报告期各期末，大牧人的账面货币资金分别为1.79亿元、3.09亿元、3.11亿元和4.30亿元，交易性金融资产账面价值分别为3.11亿元、7.69亿元、8.77亿元和5.33亿元。同时，公司截至去年6月末也并无有息负债。

而在报告期内，大牧人还进行了大笔分红。分红金额分别为5000万元、2亿元、3亿元和2.25亿元，累计分红7.75亿元，占报告期内净利润总额的74.02%。以此来看，大牧人现在并不缺钱。

然而，大牧人股份近日更新的招股书显示，本次IPO募资总额为14.9亿元，较此前2021年招股书中披露的募资金额14.4亿元有所增加。而其拟用于补充流动资金的金额为4亿元，近乎募资总额的三成。