随着全球经济复苏，原油需求逐渐恢复，美国原油产量逐步回升。但由于潜在的经济风险导致需求的不确定性，全球油价下行风险尚未释放完毕，美国未来原油生产情况存在不确定性。

原油产量缓慢回升

早在今年初，美国主要能源游说团体便加大活动力度，呼吁拜登政府增加油气生产、改革油气勘探许可和审查程序、扭转对传统能源行业的反对态度。美国石油协会（API）呼吁国内加大原油生产力度，保障美国能源安全。今年一季度，美国石油企业的资本开支增速高达30.6%。根据美国能源信息署（EIA）的数据，今年4月，美国原油产量为1241万桶/日，同比增长70万桶/日。截至5月12日当周，美国原油产量为1220万桶/日，虽然仍低于疫情前1310万桶/日的历史高点，但远高于去年同期。

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就具体生产情况而言，各州产量有别。去年，新墨西哥州和得克萨斯州得益于处于二叠纪盆地的优势，对美国原油产量增长的贡献最大。新墨西哥州的石油产量增长更是连续第3年位列全美第一，产量增加30万桶/日，达到160万桶/日，创下了该州的纪录。而除去新墨西哥州和得克萨斯州，去年美国其他地区的石油产量仅增长0.6%，即3.3万桶/日。在去年石油产量达到10万桶/日以上的其余8个州中，有5个州的产量较2021年有所增加，3个州的产量有所下降。其中，加利福尼亚州的原油产量连续第8年下降，阿拉斯加州的原油产量连续第5年下降，曾经的石油产量增长主力军北达科他州的石油产量也连续下降。

EIA在5月15日发布的报告显示，今年6月美国七大页岩盆地的石油产量将升至有记录以来的最高水平。其中，在北达科他州和蒙大拿州的巴肯地区产量将增加1.3万桶/日，达到123万桶/日，为2020年11月以来的最高水平。得克萨斯州南部鹰福特地区的原油产量预计增加2000桶/日，达到111万桶/日，为去年11月以来的最高水平。二叠纪盆地的原油产量或将创历史新高，预计增加1.5万桶/日，达到571万桶/日。

美国页岩油方面，产量持续回升，但增速有所放缓。截至今年5月11日，美国页岩油产量达933万桶/日，创历史新高。尽管高油价带来的巨额现金流主要被用于分红和回购股票，但仍有部分用于资本支出。今年一季度美国石油企业的资本支出大幅增长。埃克森美孚和雪佛龙相继收购页岩油企业，扩大在美油气业务。然而，劳动力成本上升和钻井许可证发放收紧等因素抬高了美国页岩油企业生产成本，一定程度上约束了其投资意愿。随着优质油井资源逐渐耗尽，美国页岩油产量逐渐接近顶峰，未来增长可能有限。分析人士称，二叠纪盆地原油产量将在未来6年内达到峰值。

从具体指标来看，美国钻机数量作为未来产量的风向标，已连续4周下滑。5月26日，知名能源服务公司贝克休斯发布的报告显示，美国石油和天然气钻机数量5月环比减少44座，是近3年来最大月度跌幅。其中石油钻机数下降21座，为2020年6月以来最大月度降幅。5月26日当周，美国钻机总量较去年同期减少16座。其中，石油钻机数下降5座，至570座，为去年5月以来最低。

市场需求方面，当前全球原油需求前景不确定因素较多。虽然疫情好转后，以中国为代表的亚洲国家原油需求预期向好，但受地缘政治和经济不景气影响，欧美原油需求消极氛围与亚洲原油需求的乐观预期形成对冲。近期欧美银行接连出现问题、通胀高居不下、市场担忧进一步加剧等因素导致国际油价下跌。4月12日至5月4日期间，布伦特原油价格下跌16美元/桶，至73美元/桶；WTI原油价格下跌15美元/桶，至69美元/桶。由于原油价格下跌相对较快，EIA在5月短期能源展望中下调了今年和明年的原油价格预测。

在最新公布的月报中，欧佩克也强调，地缘政治的不确定性、欧美居高不下的通胀等因素会拖累今年全球经济。但根据美国能源部的计划，美国或将于今年下半年开始收储战略原油，一旦计划开始实施，将刺激原油市场需求，但也不排除届时国际油价高企，美国政府继续延迟收储战略原油。

未来风险尚未消除

根据国际能源署（IEA）5月《石油市场报告》，今年全球石油供应量将增加120万桶/日，其中美国和巴西位居前列。EIA预测美国原油产量将在今明两年继续增长。EIA在其5月短期能源展望中，预测美国原油产量将在今年攀升至1250万桶/日，并在明年攀升至1270万桶/日。

目前油价仍远高于45美元/桶的盈亏平衡价格，美国石油企业仍有一定扩产动能，但其生产也面临一定风险，如地缘政治因素对油价产生大幅度干扰，美国国内对页岩油生产环保、融资等政策进行调整，新能源加大替代传统石油需求。此外，能源通胀高企或将冲抵开发投资。传统石油企业勘探开发意愿持续低迷，而页岩油企业当前的首要任务是降杠杆、提高股东回报，一旦上游资本支出受通胀影响过大，将对产量造成不利影响。

综上所述，尽管近期油市走势偏弱，但预计6月北半球出行率上升，不少国家进入发电用油高峰期，石油消费旺季即将到来，加之美国或将补充战略石油储备等众多因素都将对油市起到支撑作用。有机构判断，美国原油产量将继续上升，并超过2019年，创下新的纪录。当前油价下行风险尚未释放完毕，美国利率上升、银行业动荡、信贷收紧以及潜在的经济衰退等都将直接或间接影响美国原油生产，上游投资不足等也限制原油产量。如果通胀仍居高不下，美国原油生产或将继续低于预期，长期不确定性增加。