《金证研》北方资本中心 青黎/作者 廉贞 简至 汀鹭/风控

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机床作为工业母机，是装备制造业的核心和基础，高端数控机床更是制造业升级发展的引擎。2022年，国内金属加工机床生产额达1,823亿元，同比增长5.1%。乘此机遇，在数控机床深耕多年的乔锋智能装备股份有限公司（以下简称“乔锋智能”），正向资本市场发起“冲击”。

上市背后，乔锋智能一系列问题或“悬而未决”。一方面，乔锋智能超六成专利发明专利申请，系在辅导备案之后。另一方面，乔锋智能两名核心技术人员，均从“老东家”离职未满一年，即参与乔锋智能专利发明工作。除此之外，乔锋智能关联方地址指向乔锋智能子公司持有地块，还存在联系方式“重叠”异象，或经营混淆。

一、“突击”核心技术专利，创新能力或靠“拼凑”创业板定位存疑

创业板上市审核中，申报企业往往因未能充分说明其属于成长型创新创业企业及符合创业板定位，最终上市“折戟”。值得一提的是，乔锋智能是否符合创业板定位亦被问询。

1.1 研发投入占比低于同行均值，研发人员占比亦低于同行平均水平

据乔锋智能签署日为2023年2月28日的招股说明书（以下简称“招股书”），2019-2021年及2022年1-6月，乔锋智能研发投入占营业收入的比例分别为4.18%、3.91%、3.41%、3.27%。

并且，乔锋智能选择的同行业可比公司共四家，分别为广东创世纪智能装备集团股份有限公司（以下简称“创世纪”）、宁波海天精工股份有限公司（以下简称“海天精工”）、纽威数控装备（苏州）股份有限公司（以下简称“纽威数控”）、南通国盛智能科技集团股份有限公司（以下简称“国盛智科”）。

据创世纪2021年年报，2019-2021年，创世纪研发投入占营业收入的比例分别为2.68%、6.13%、4.7%。

据海天精工2019-2021年年报，2019-2021年，海天精工研发投入占营业收入的比例分别为5.27%、4.3%、4.15%。

据纽威数控2021年年报，2019-2021年，纽威数控研发投入占营业收入的比例分别为4.11%、4.29%、4.3%。

据国盛智科2021年年报，2019-2021年，国盛智科研发投入占营业收入的比例分别为4.6%、4.89%、5.09%。

根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，乔锋智能同行业可比公司研发投入占比的均值分别为4.17%、4.9%、4.56%。

可见，2020-2021年，乔锋智能的研发投入占比连续下滑，且低于同行均值。

此外，截至2021年末，乔锋智能的研发人员占比亦低于同行均值。

据乔锋智能签署日为2022年9月5日的招股说明书（以下简称“2022年9月版招股书”），截至2021年年末，乔锋智能研发人员人数为137人，占员工总数的比例为12.33%。

据创世纪2021年年报，截至2021年年末，创世纪研发人员人数为469人，占员工总数的比例为17.22%。

据海天精工2021年年报，截至2021年年末，海天精工研发人员人数为342人，占员工总数的比例为18.16%。

据纽威数控2021年年报，截至2021年年末，纽威数控研发人员人数为156人，占员工总数的比例为15%。

据国盛智科2021年年报，截至2021年年末，国盛智科研发人员人数为170人，占员工总数的比例为18.38%。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至2021年年末，乔锋智能同行业可比公司研发人员占比的均值为17.19%。

除此之外，2019-2021年，乔锋智能研发人员人均薪酬低于其销售人员人均薪酬。

1.2 研发人员人均薪酬低于销售人员，同时低于同行均值

据乔锋智能签署日为2023年5月8日的《关于乔锋智能首次公开发行股票并在创业板上市申请文件审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），2020-2022年，乔锋智能研发人员人均薪酬分别为13.54万元、16.63万元、15.91万元，其销售人员人均薪酬为16.45万元、22.36万元、21.22万元。同期，乔锋智能管理人员人均薪酬分别为11.54万元、17.54万元、14.88万元。

2020-2022年，乔锋智能同行业可比公司的研发人员平均薪酬的平均值分别为17.18万元、22.12万元、24.45万元。

可见，2020-2022年，乔锋智能研发人员人均薪酬均低于其销售人员人均薪酬，且2021年，乔锋智能研发人员人均薪酬低于其管理人员人均薪酬。

根据《金证研》北方资本中心研究，2020-2022年，乔锋智能研发人员人均薪酬较其销售人员人均薪酬分别低2.91万元、5.73万元、5.31万元。同期，乔锋智能研发人员人均薪酬较其同行均值分别低3.64万元、5.49万元、8.54万元。

问题仍未结束。

1.3 截至2023年5月8日，累计授权专利数量在行业中“向后看齐”

据首轮问询回复，截至首轮问询回复签署日2023年5月8日，乔锋智能及子公司取得授权专利数量为188项。

据创世纪2022年年报，截至2022年12月31日，创世纪取得授权专利数量为680项。

据国盛智科2022年年报，截至2022年12月31日，国盛智科取得授权专利数量为306项。

据海天精工2022年半年报，截至2022年6月30日，海天精工取得授权专利数量为225项。

据纽威数控2022年年报，截至2022年12月31日，纽威数控取得授权专利数量为176项。

对比之下，截至2023年5月8日，乔锋智能授权专利数量在行业排名中或“向后看齐”。

需要说明的是，乔锋智能或突击申请发明专利。

1.4 2020年11月进行上市辅导备案，超六成发明专利申请于2020年1月之后

据招股书，截至签署日2023年2月28日，乔锋智能拥有8家控股子公司，分别为南京市腾阳机械有限公司（以下简称“南京腾阳”）、宁夏乔锋机械制造有限公司（以下简称“宁夏乔锋”）、东莞市钜辉五金制品有限公司（以下简称“东莞钜辉”）、南京普斯曼精密机械有限公司（以下简称“南京普斯曼”）、南京市台诺机械有限公司（以下简称“南京台诺”）、东莞市乔诺软件开发有限公司（以下简称“东莞乔诺”）、乔锋智能装备（南京）有限公司（以下简称“南京乔锋”）、宁夏福思泰智能装备有限公司（以下简称“宁夏福思泰”）。

此外，乔锋智能此次上市聘请的保荐机构为安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”）。

据安信证券于2020年11月24日发布的公开信息，2020年11月18日，乔锋智能进行了上市辅导备案。

据国家知识产权局数据，截至查询日2023年5月25日，乔锋智能、南京台诺、南京腾阳、宁夏乔锋分别申请发明专利34项、2项、3项、5项，其中，2020年1月1日后，上述四家企业分别申请发明专利20项、2项、3项、4项。东莞钜辉、南京普斯曼、东莞乔诺、南京乔锋、宁夏福思泰均无发明专利申请。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至查询日2023年5月25日，乔锋智能及其子公司共申请发明专利44项，其中，2020年1月1日后，共申请发明专利29项，占乔锋智能及其子公司申请发明专利的比例为65.91%。

换言之，乔锋智能有六成发明专利申请均是在上市辅导后申请的，乔锋智能或临门前突击发明专利。

不止如此，乔锋智能核心技术对应的发明专利，亦为突击取得。

1.5 称具备多项核心技术符合创业板定位，对应专利均系2020年1月后取得

据招股书，乔锋智能拟在创业板上市。

据首轮问询回复，乔锋智能被要求进一步说明创新性与成长性的具体体现，是否符合《创业板企业发行上市申报及推荐暂定规定》中创业板定位的规定。

对此，乔锋智能称其核心竞争力贯穿于设计研发、生产工艺、产品种类等多个方面，具备自主研发实力。乔锋在数控机床制造领域深耕多年，具备多项数控机床的核心技术，相关核心技术均为公司自主研发，并有相应的知识产权保护，被替代的可能性较低。

另外，乔锋智能注重技术创新和研发投入，研发投入持续增长。并且，乔锋智能的产品符合行业发展方向，其产品应用领域广泛。

2020-2022年，乔锋智能营业收入、利润规模增长较快，且乔锋智能所属行业属于通用设备制造业，不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第四条“负面清单”规定的行业。

而事实上，乔锋智能核心技术对应的专利，均系2020年1月后申请。

据招股书，乔锋智能成立以来，自主研发了多项专利或非专利技术，主要包括在精度保持、可靠性保持、核心功能部件研发及应用、控制系统应用开发、复杂工况下高效加工等五大机床技术领域的研发。

其中，静态、动态几何误差控制技术对应专利号为2020109872133的发明专利“加工中心结构及加工中心控制方法”，热误差抑制与补偿技术对应专利号为2020115774706的发明专利“一种梯度式快速冷却的卧式车床”，加工误差补偿技术对应专利号为2021106289956的发明专利“一种用CNC加工中心机床加工件的综合检测件”。

此外，机床主体结构分析优化技术对应专利号为2021103126302的发明专利“一种数控机床用传动部件安装定位结构”，清洁冷却功能研究技术对应专利号为202110072944X的发明专利“一种连续式快速除屑自洁的零件加工中心”，高速主轴结构优化设计及应用对应专利号为2020110553961的发明专利“一种加工中心清洁冷却装置”，自动换刀系统的研究对应专利号为2020110515866的发明专利“一种加工中心自动换刀系统”。

另外，复杂铝压铸件加工工艺研究及应用技术分别对应专利号为2020115769229的发明专利“一种可应用于加工中心金属件的深孔加工装置”、专利号为2020115770279的发明专利“一种可应用于加工中心的金属管件加工的夹持装置”，3C行业批量化小型零件加工工艺的研究及应用技术分别对应专利号为2021100729558的发明专利“一种谐振式降噪的龙门加工中心”、专利号为202011051613X的发明专利“一种加工中心夹芯装置”、专利号为2020110515781的发明专利“一种加工中心具有缓冲功能的刀具装夹装置”、专利号为2020110554254的发明专利“一种加工中心智能冷却除屑装置”。

截至招股书签署日2023年2月28日，乔锋智能共拥有发明专利17项，专利权人均为乔锋智能母公司。其中，专利号为2018110598452的发明专利“灵活性增强的数控机床远程控制方法及系统”、专利号为2019113610431的发明专利“一种数控机床用切削液回收装置”均系受让取得。

即是说，根据上述发明专利的申请号可得，乔锋智能核心技术专利对应的发明专利均系2020年1月后申请。

上述情形看出，就创业板定位问题，乔锋智能称其具备多项数控机床的核心技术，相关核心技术均为其自主研发，并有相应的知识产权保护。但实际上，其彼时冲击创业板时拥有的核心技术对应的发明专利，均系其“突击”取得。

事实上，乔锋智能的研发投入占比、研发人员占比均低于同行均值。不仅如此，2019-2021年，乔锋智能研发人员的人均薪酬低于其销售人员的人均薪酬，且低于乔锋智能同行可比企业的研发人员人均薪酬的平均值。此番上市，乔锋智能创新能力或仍系其需要直面的拷问之一。

问题不止于此。乔锋智能两名核心技术人员从“前东家”离职未满一年，即参与乔锋智能多项专利发明。

二、核心技术人员从“老东家”离职未满一年，即为乔锋智能贡献专利

提高企业创新能力，是改善企业生产经营、增强企业市场竞争力的重要手段。值得一提的是，乔锋智能两名核心技术人员，从“老东家”离职不足一年，即参与乔锋智能专利发明工作。

2.1 胡真清、王有亮均为乔锋智能核心技术人员，先后于2017年、2020年入职

据招股书，截至签署日2023年2月28日，乔锋智能共有4名核心技术人员，分别为牟胜辉、胡真清、王有亮、夏志昌。

其中，2015年5月至2017年8月，胡真清任东莞市巨高机械有限公司（以下简称“巨高机械”）研发部总工，2017年9月至2019年12月，其任东莞市乔锋机械有限公司（乔锋智能前身，以下统称“乔锋智能”）研发总监，2019年12月至招股书签署日2023年2月28日，胡真清任乔锋智能监事、研发总监。

2015年10月至2020年8月，王有亮历任济南第一机床有限公司（以下简称“第一机床”）技术部主任、技术部部长。2020年9月至招股书签署日2023年2月28日，王有亮任乔锋智能研发副总监，2021年4月至招股书签署日2023年2月28日，王有亮任乔锋智能职工代表监事。

即，乔锋智能的核心技术人员胡真清于2017年9月入职乔锋智能，入职前系巨高机械的研发部总工。而王有亮于2020年9月入职，在此之前系第一机床的技术部部长。

值得一提的是，上述二人入职乔锋智能之前的供职单位，均是乔锋智能竞争对手。

2.2 胡真清、王有亮入职前供职单位均系竞争对手，乔锋智能称二人未签署竞业禁止协议

据首轮问询回复，乔锋智能被要求结合其董监高、核心技术人员的履历，补充说明曾任职于同行业竞争对手的人员是否存在竞业禁止协议，其在乔锋智能任职期间的研究项目、申请的专利是否与原工作内容相关，是否侵犯原单位知识产权，是否存在纠纷或潜在纠纷。

对此，乔锋智能称，其核心技术人员王有亮原任职单位第一机床，胡真清原任职单位巨高机械均系乔锋智能的竞争对手，且二人未签署竞业禁止协议。

即便如此，胡真清、王有亮二人从各自“老东家”离职未满一年，即参与乔锋智能专利研发工作。

2.3 王有亮、胡真清自“老东家”离职未满一年，为乔锋智能贡献专利

据国家知识产权局数据，专利申请号为2021106290258的发明专利“一种用于CNC加工中心机床加工件的综合检测件及检测方法”，申请日为2021年6月7日，申请人为乔锋智能，发明人为梁区、王有亮、黄日恒、邓志亮。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为一通出案待答复。

专利号为2021103125085的发明专利“一种数控机床的立式加工中心底座用中心夹具”，申请日为2021年3月24日，授权公告日为2022年9月16日，申请人为乔锋智能，发明人为王有亮、蒋修华、牟胜辉、梁区。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为2021204359413的实用新型专利“一种应用于5G陶瓷滤波器加工的钻攻机装夹治具结构”，申请日为2021年3月1日，授权公告日为2021年11月30日，申请人为东莞理工学院、乔锋智能，发明人为何伟锋、李荣泳、牟胜辉、胡真清、王有亮。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为2021204359023的实用新型专利“一种应用于5G陶瓷滤波器加工的精雕机装夹治具结构”，申请日为2021年3月1日，授权公告日为2021年11月30日，申请人为东莞理工学院、乔锋智能，发明人为何伟锋、李荣泳、牟胜辉、胡真清、王有亮。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为2021201491010的实用新型专利“一种用于零件加工中心的齿轮联动机构”，申请日为2021年1月20日，授权公告日为2021年12月10日，申请人为乔锋智能，发明人为王有亮、贺国建、梁区、黄日恒、何伟锋。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为202110072944X的发明专利“一种连续式快速除屑自洁的零件加工中心”，申请日为2021年1月20日，授权公告日为2022年4月5日，申请人为乔锋智能，发明人为王有亮、贺国建、梁区、黄日恒。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为2020115770279的发明专利“一种可应用于加工中心的金属管件加工的夹持装置”，申请日为2020年12月28日，授权公告日为2022年2月8日，申请人为乔锋智能，发明人为黄日恒、王有亮、李东、梁区。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

值得注意的是，上述王有亮参与申请的发明专利中，包含两项乔锋智能核心技术对应的专利。

据招股书，乔锋智能是一家专业从事数控机床研发、生产及销售的企业，其拥有产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等品类五十多种中高档机型。2019-2021年及2022年1-6月，乔锋智能的主营业务收入分别为4.34亿元、7.15亿元、12.5亿元、8.53亿元，占其当期营业收入的比例分别为95.15%、93.2%、95.45%、98.73%。

2019-2021年及2022年1-6月，乔锋智能的主要产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等。同期，乔锋智能主要产品立式加工中心的销售收入分别为3.68亿元、5.99亿元、10.37亿元、6.93亿元，占其当期主营业务收入的比例分别为84.95%、83.79%、82.95%、81.33%。

截至签署日2023年2月28日，乔锋智能可靠性保持领域的核心技术清洁冷却功能研究技术对应专利号为202110072944X的发明专利“一种连续式快速除屑自洁的零件加工中心”。

另外，乔锋智能复杂工况下高效加工技术领域的核心技术复杂铝压铸件加工工艺研究及应用技术对应专利号为2020115770279的发明专利“一种可应用于加工中心的金属管件加工的加持装置”。

据国家知识产权局数据，乔锋智能专利申请号为2021103125085的发明专利“一种数控机床的立式加工中心底座用中心夹具”，涉及加工中心技术领域，且公开了一种数控机床的立式加工中心底座用中心夹具。专利申请号为2021201491010的实用新型专利“一种用于零件加工中心的齿轮联动机构”，对应一种用于零件加工中心的齿轮联动机构。

专利申请号为202110072944X的发明专利“一种连续式快速除屑自洁的零件加工中心”，公开了一种连续式快速除屑自洁的零件加工中心，包括加工台和移动清洁机构。专利申请号为2020115770279的发明专利“一种可应用于加工中心的金属管件加工的夹持装置”，该发明提供了一种可应用于加工中心的金属管件加工的夹持装置，该发明的紧固件能对金属管件的底部进行托呈便于夹持。

可见，王有亮为乔锋智能贡献的上述专利均涉及加工中心。

目光来看王有亮“老东家”，王有亮在第一机床参与的多项专利亦涉及加工中心。

据市场监督管理局数据，第一机床成立于2013年1月15日，其经营范围为机床设备及配件等。

据国家知识产权局数据，专利申请号为2017114484437的发明专利“一种加工中心主轴防漏水通水冷却装置”，其申请人为第一机床，申请日为2017年12月27日，申请公布日为2018年4月27日，发明人为王有亮、王万。该发明公开了加工中心主轴防漏水通水冷却装置，该发明起到防漏水的功能。

专利申请号为2017218721210的实用新型专利“一种加工中心主轴防漏水通水冷却装置”，其申请人为第一机床，申请日为2017年12月27日，授权公告日为2018年9月28日，发明人为王有亮、王万。该发明公开了加工中心主轴防漏水通水冷却装置，该发明起到防漏水的功能。

专利申请号为2018219925239的实用新型专利“一种立式加工中心立柱防屑装置”，其申请人为第一机床，申请日为2018年11月29日，授权公告日为2019年8月6日，发明人为王有亮、刘朋志、周林英，该实用新型的目的在于提供一种立式加工中心立柱防屑装置，用于解决对立柱下方积屑清理的技术问题。

专利申请号为2019223921150的实用新型专利“一种小型数控卧式车床的夹头防屑装置”，其申请人为第一机床，申请日为2019年12月26日，授权公告日为2020年8月11日，发明人为房超、丛乙军、王有亮，该实用新型的目的在于提供一种小型数控卧式车床的夹头防屑装置，用于解决夹头防屑的技术问题。

即表明，王有亮在“老东家”第一机床参与发明的专利，均涉及加工中心及数控机床领域，与此同时，第一机床的专利与在乔锋智能处贡献的专利均具备除屑效果。

据第一机床官网，截至查询日2023年5月25日，第一机床的产品包括车床系列、加工中心系列、自动化生产线、数控高速带锯床。其中，车床系列产品包括全功能数控卧式车床、立式数控车床、数控车削中心、经济型卧式数控车床、普通车床系列。加工中心系列产品包括立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心、五轴联动加工中心。

由此，2017年9月，胡真清从巨高机械离职次月，即入职乔锋智能并担任其研发总监。2020年王有亮自第一机床离职次月即加入乔锋智能，而后成为了乔锋智能的核心技术人员。然而，王有亮自第一机床离职不到一年即在乔锋智能产出多项专利，而且专利技术与其曾在第一机床参与发明的专利存在相似效果。

另一名核心技术人员胡真清存在类似情况。

据国家知识产权局数据，专利申请号为2018102854601的发明专利“高效加工中心机”，其申请人为乔锋智能，申请日为2018年4月3日，发明人为胡真清。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为等待实审提案。

专利号为2018204554698的实用新型专利“高效加工中心机用加工部”，其申请人为乔锋智能，申请日为2018年4月3日，授权公告日为2018年12月7日，发明人为胡真清。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为201820455539X的实用新型专利“高效加工中心机”，其申请人为乔锋智能，申请日为2018年4月3日，授权公告日为2018年12月7日，发明人为胡真清。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

专利号为2018204795092的实用新型专利“高效加工中心机用多功能工作台”，其申请人为乔锋智能，申请日为2018年4月3日，授权公告日为2018年12月7日，发明人为胡真清。截至查询日2023年5月25日，该专利的案件状态为专利权维持。

可见，2017年8月，胡真清从“老东家”巨高机械离职，2018年4月，胡真清即参与乔锋智能数项专利的发明。

需要说明的是，法律规定，执行本单位任务或利用本单位条件的发明为职务发明。

2.4 专利法规定，执行本单位任务或利用本单位条件的发明为职务发明

据现行有效的《专利法》第六条规定，执行本单位的任务或者主要是利用本单位的物质技术条件所完成的发明创造为职务发明创造。职务发明创造申请专利的权利属于该单位，申请被批准后，该单位为专利权人。该单位可以依法处置其职务发明创造申请专利的权利和专利权，促进相关发明创造的实施和运用。

据《专利法实施细则》第十二条规定，专利法第六条所称执行本单位的任务所完成的职务发明创造，是指在本职工作中作出的发明创造，履行本单位交付的本职工作之外的任务所作出的发明创造，退休、调离原单位后或者劳动、人事关系终止后1年内作出的，与其在原单位承担的本职工作或者原单位分配的任务有关的发明创造。

也就是说，乔锋智能的核心技术人员王有亮、胡真清均系自“老东家”离职未满一年即在乔锋智能处产出专利。而二人各自的“老东家”均是乔锋智能同业公司。那么，上述核心技术人员参与研发的专利，是否存权属纠纷隐患？

三、与关联方联系方式“重叠”，现经营混淆异象

而围绕乔锋智能的“故事”尚未讲完。值得注意的是，乔锋智能子公司与其员工控制企业，共用企业联系电话及邮箱。

3.1 前副总经理之子持有溧昊新能源100%的股份，系乔锋智能关联方

据招股书，乔锋智能是一家从事数控机床研发、生产及销售的企业，其产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等机型。南京腾阳成立于2010年10月28日，乔锋智能持有其100%的股份，南京腾阳系乔锋智能的重要控股子公司。南京腾阳的经营范围为普通机械设备、通用机械零配件生产、销售等，其主营业务为卧式加工中心、龙门加工中心、立式加工中心的研发、生产和销售。

此外，南京腾阳是乔锋智能为了重点发展卧式加工中心、龙门加工中心、立式加工中心在南京设立的控股子公司，其主营业务属于乔锋智能主营业务。

2019年12月至2022年12月，张鹏担任乔锋智能副总经理。张鹏的儿子持有南京市溧昊新能源科技有限责任公司（以下简称“溧昊新能源”）100%的股份，并担任其执行董事，即溧昊新能源系乔锋智能的关联方。

值得一提的是，2020年，乔锋智能子公司南京腾阳的企业联系电话，与溧昊新能源相同。

3.2 子公司南京腾阳2020年电话与溧昊新能源一致，2021年地址均位于永阳街道文昌路305号

据市场监督管理局数据，2019年及2021年，南京腾阳的企业联系电话均系025-56230588。2020年，南京腾阳的企业联系电话系139****9411，企业通信地址为溧水区永阳街道水保东路9号1幢。2021年，南京腾阳的企业通信地址系溧水区永阳街道文昌路305号。2019-2021年，南京腾阳的企业电子邮箱均为2949310003@qq.com。

此外，溧昊新能源成立于2019年1月15日，2021年9月10日，其企业名称由南京溧昊机械有限公司变更为溧昊新能源。截至查询日2023年5月25日，张磊系溧昊新能源唯一股东，且溧昊新能源未发生股东变更。2019-2021年，溧昊新能源的企业联系电话均系139****9411，企业电子邮箱均系2949310003@qq.com。

2019-2020年，溧昊新能源的企业主营业务活动均为普通机械设备、数控机床及配件加工、销售，企业通信地址均系溧水区永阳街道水保东路9号1幢。2021年9月10日，溧昊新能源进行了经营范围变更。

2021年年报显示，溧昊新能源的企业主营业务活动变更为喷枪及类似器具销售，新兴能源技术研发，塑料制品制造、销售。同期，其企业通信地址为溧水区永阳街道文昌路305号。

据招股书，截至签署日2023年2月28日，马俊作为南京腾阳财务部主管，对乔锋智能的员工持股平台南京乔治的出资比例为1.6%。

根据《金证研》北方资本中心研究，截至查询日2023年5月25日，通过支付宝搜索电话号码139****9411，该号码对应的支付宝账号持有人为马俊，与南京腾阳的财务部主管“同名”。

换言之，乔锋智能子公司南京腾阳2020年的企业联系电话，与溧昊新能源2019-2021年使用的企业联系电话均一致。

需要说明的是，招股书称，坐落于永阳街道文昌路305号的房屋的所有权人系南京腾阳。

3.3 坐落于永阳街道文昌路305号的房屋，所有权人系南京腾阳

据招股书，截至签署日2023年2月28日，乔锋智能共拥有7处房屋产权，其中，房屋坐落于溧水区永阳街道文昌路305号，规划用途为工业（办公）、工业、工业（配套）、仓储等，建筑面积为2.75万平方米，该房屋的所有权人为南京腾阳。

另外，南京腾阳二期工程扩建项目6#厂房工程，坐落于溧水区永阳街道文昌路305号，面积为6,306.77平方米。截至招股书签署日2023年2月28日，该工程已完工，正在申请权属证书。

据地图搜索软件，截至查询日2023年5月25日，坐落于永阳街道文昌路305号的企业，仅包括南京腾阳。

据招股书，截至签署日2023年2月28日，乔锋智能披露的关联交易中，南京腾阳与溧昊新能源不存在关联租赁。2019-2021年及2022年1-6月，南京甬博能源科技有限公司（以下简称“甬博能源”）向南京腾阳租赁厂房，面积4,050平方米，租金每平方米16元每月（含税），双方参照市场行情，通过协商确定交易价格。同期，双方关联租赁金额分别为71.18万元、71.34万元、71.34万元、35.67万元。

2022年9月，南京腾阳与甬博能源解除租赁关系，不再向甬博能源出租房产。

问题尚未结束。

3.4 2020-2021年关联方京溪园与南京腾阳的邮箱均一致，2020年电话重叠

据招股书，截至签署日2023年2月28日，蒋修华、王海燕夫妇为乔锋智能的控股股东和实际控制人，蒋修华和王海燕分别直接持有乔锋智能53%、35.33%的股份，二人合计控制乔锋智能88.33%的股份表决权。

此外，乔锋智能为增加对核心人员及骨干员工的凝聚力及稳定性，设立了员工持股平台南京乔融创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南京乔融”）、南京乔泽创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南京乔泽”）实施股权激励。

截至招股书签署日2023年2月28日，南京乔融、南京乔泽均持有乔锋智能4.14%的股份。蒋林华系乔锋智能员工持股平台南京乔泽的执行事务合伙人，其作为乔锋智能子公司南京腾阳的总经办协理，对南京乔泽的出资比例为2.13%。

截至招股书签署日2023年2月28日，蒋林华持有南京京溪园金属制品有限公司（以下简称“京溪园”）100%的股权，并担任其执行董事。因此，乔锋智能将京溪园比照关联方披露。

据市场监督管理局数据，京溪园成立于2020年5月7日，其经营范围为金属材料制造、金属制品销售等。2020-2021年，京溪园的企业电子邮箱均系2949310003@qq.com。2020年，京溪园的企业联系电话为139****9411。

据招股书，2020年，乔锋智能向京溪园采购材料，主要为金属焊接件，关联交易金额为12.2万元。

由上述可知，2019年12月至2022年12月，张鹏任乔锋智能副总经理。2019-2021年，张鹏儿子张磊持股100%的企业溧昊新能源的企业联系电话，与乔锋智能子公司南京腾阳2020年使用的企业联系电话一致。

此外，蒋林华系南京腾阳的总经办协理，其与乔锋智能的实际控制人之一蒋修华，名字仅差一字。2020年，蒋林华持股100%并担任执行董事的企业京溪园，与南京腾阳共用企业联系电话，上述电话的持有人指向南京腾阳的财务部主管，同年，乔锋智能与京溪园存在关联采购。此外，2019-2021年，南京腾阳与溧昊新能源、京溪园的企业电子邮箱均一致。

不仅如此，2021年，溧昊新能源的企业通信地址，指向南京腾阳为所有权人的地块。值得一提的是，2019-2020年，溧昊新能源的主营业务包括数控机床，与南京腾阳的主营业务一致。直至2021年9月，溧昊新能源进行了经营范围变更，其主营业务不再包括数控机床。

上述异象下，乔锋智能子公司南京腾阳的独立性或遭拷问。乔锋智能与溧昊新能源、京溪园是否存在混淆经营？是否影响乔锋智能资产、技术的完整性、独立性？均不得而知。

朽株难免蠹,空穴易来风。此次闯关创业板，乔锋智能将如何交出一份满意答卷？